“金融市场的进一步开放，关键还是需要不断提升国内金融市场自身的风险防御能力，积极利用好外资，把海外成熟市场有益的治市经验引导进来。”

　　对投资者而言，QFII并不陌生。实际上，QFII是一国在货币没有实现完全自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。

　　近年来，国内金融市场的开放步伐正稳步向前。其中，以QFII额度管理为例，早在2012年前，单家QFII申请的投资额度累计不得高于等值10亿美元。随后到2016年2月，不再对单家机构设置统一的额度上限，并根据资产规模的一定比例作为其获取基础额度的依据。再到今年1月，QFII总额度从1500亿美元提升至3000亿美元。而近日，在外汇局召开的2019年上半年外汇收支数据新闻发布会上传出消息，下一步将稳步推动资本项目开放，具体措施中第一条就是将改革QFII和RQFII，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。

　　此外，以近期热议的金融开放11条为例，对证券公司、基金管理公司以及期货公司等机构的外资股比例限制时间点进一步松绑，从原来的2021年提前到2020年。与此同时，仍将会从债券、保险、理财子公司、货币、证券基金、期货等领域实施有序开放，这无疑进一步提升了国内金融业的开放与改革步伐。

　　从QFII的现行制度分析，其仍然存在很大的开放空间。就目前而言，QFII的总额度为3000亿美元，且单家合格投资者的基础投资额度不超过50亿美元。在实际情况下，若超过了基础额度的投资额度申请，仍然须经外汇局批准。

　　如今，虽然QFII额度管理适度放宽乃至取消仍然处于研究的阶段，但如果真的取消，将会对资本市场带来什么影响呢？

　　从积极的影响分析，最直接的莫过于为资本市场带来源源不断的新增流动性补充。证券市场本身属于资金驱动型的投资场所，资金环境的好坏将会从很大程度上影响到股票市场的走向。例如，2009年的单边上涨行情以及2015年的杠杆牛市行情，均离不开资金的推动效应，而随着新增流动性的持续补充，对资本市场的长期积极影响也是比较明显的。

　　再者，将会更进一步推动国内资本项目的开放，此举对国内金融市场走向市场化、国际化具有长期深远的影响意义。

　　此外，则是通过把海外成熟投资者引进来，进一步调节国内投资者结构，加快国内资本市场与海外成熟市场的对接，包括估值体系接轨、交易制度接轨等，从长期的角度出发，这将会不断提升国内资本市场的成熟程度，不断增强国内资本市场在国际大舞台上的核心竞争力与影响力。

　　站在海外投资者的角度思考，在国内资本项目尚未完全开放的背景下，资金汇出限制、本金锁定期以及国内市场的风险对冲等问题，往往是海外投资者比较关心的。

　　在实际情况下，虽然QFII未来额度管理可能取消，但影响海外资金进入国内资本市场的因素还有这几方面：一是相关配套措施是否完善，二是海外资金进出的便捷程度以及进出交易的成本等，此外，更为关键的则是国内资本市场是否具备足够的赚钱效应以及投资活力。

　　归根到底，资本本身还是具有一定逐利性需求的。金融市场的进一步开放是一把双刃剑，关键还是需要不断提升国内金融市场自身的风险防御能力，积极利用好外资，把海外成熟市场有益的治市经验引导进来，助力国内资本市场持续做大做强。