Collateralized Debt Obligation（CDO)，中文译名：担保债务凭证。

CDO是资产证券化的一种工具。它的标的资产通常是信贷资产或债券。CDO的衍生产品包括：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。

不同于传统的ABS（Assets Backed Securities）资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等，CDO基础资产池主要是一些债务工具，如高收益债券( high- yield bonds)、新兴市场公司债或国家债券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign)等，当然，CDO资产池亦可包含传统的ABS、住宅抵押贷款证券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不动产抵押贷款证券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等资产证券化产品。

最早的CDO是由Drexel Burnham Lambert I在1987年发行的，随后CDO的应用并不广泛，直到2001年 David X. Li介绍了Gaussian copula models，提供了CDO快速的定价方式，使CDO能够广泛的在市场流通。根据Securities Industry and Financial Markets Association，2004年CDO总共发行1570亿美元，2005年规模2720亿，2006年规模5520亿。

CDO为人熟知是因为2008年的全球金融危机，导致金融危机的重要起源金融产品之一是CDO，但主要是基础资产为传统的ABS资产的住宅抵押贷款证券化。简单说贷款机构把房贷打包，组成债券卖给投资人，如果贷款机构有1000块，贷给了10个人，每人100块，加上利息后，几十年后就可以收回2000，但是贷款机构不想等几十年那么久，于是投资银行把房贷做成债券投向市场，能一下子要回1200，之后的风险就由买了这些债券的投资者来承担。

关键的问题在于这些房贷的质量，如果房贷能及时收回，投资者自然不会有什么损失，但是如果贷款人一再逾期，贷款要不回来，债券的投资者就会有损失

而讽刺的是，因为这种投机取巧的金融手段，大大地刺激了金融行业和房地产行业，让贷款机构陷入了贷出款越多，就越能赚钱的赚快钱怪圈，于是，这些贷款机构根本不管贷款人的资质就敢把钱贷给他们，因为只要把钱贷出去，他们就能把这些贷款打包组成债券卖给投资银行获利，而美国又是个移民国家，很多人移民过去后都迫不及待地想要买房子安居乐业，于是他们也不管贷款的风险就听信贷款公司的鬼话跑去贷款，更可怕的还不是移民，还有更多的是炒房客和低收入者，他们都因为宽松的房贷政策而不断贷款买房。

而他们每带一笔款，都会被信用机构评估，被会计师计算，接着被银行打包成债券投向市场，这就是CDO！

参考文献：

CDO词条 [DB/OL];百度;百度百科，

《大空头》金融风暴里让你感觉智商欠费的词：次贷，CDO，合成CDO  [EB/OL] ;搜狐;2017年11月6日

Collateralized Debt Obligation - CDO [DB/OL];Investopedia

许江山;走近“臭名昭著”的CDO[N];期货日报;2010-06-10