本报记者 王松才

10月7日，央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

为何再次降准

其实，今年内央行已有三次定向降准，已向市场注入近2万亿元资金，加上近5000亿元的棚改资金和上半年的M2增量93410亿元，相当于11.841万亿元，已经接近2015年全年M2增量16.39万亿元和2017年全年增量12.63万亿元。

对于此次降准的原因，央行表示，此次降准是为了进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。

那么，此次降准是否意味着货币政策取向发生改变？

央行表示，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。

央行还强调，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉中国经济时报记者，此次央行降准的时间，应该是有很强的信号意义的。近期十一假期中，各类看空中国经济的声音很多，所以说降准其实是一个很好的回应，即中国经济将继续在降低成本、鼓励实体经济发展、支持企业创新等方面有较好的表现，降准将带来更多的货币供应和更为宽松的信贷政策，应该是当前比较清晰的政策逻辑体现。

严跃进认为，从此次降准政策看，覆盖面很广，体现为两点。第一，降准政策涉及了各类商业银行，包括大型商业银行、股份制商业银行等，类似降准政策将在很大程度上改善今年第四季度商业银行的贷款政策。第二，降准对于企业的支持覆盖面明显增加，在过去更强调“小微企业”，而近期关于民营企业的讨论增加，所以此次降准覆盖面更广，包括小微企业、民营企业和创新型企业等。类似覆盖面广的概念，说明这一次降准，是相对系统和具有战略考虑的。

此次央行在降准政策中，明确强调了“不搞大水漫灌”的思路，这其实还是为了打预防针，即当前降准还是会注重定向调控的内容，总体上希望降准发挥降低成本和保持流动性合理充裕的导向。

房价会因此上涨吗？

合硕机构首席分析师郭毅认为，此次降准将对楼市造成三点影响。

其一，流动性的持续宽松，对于资金密集型的房地产行业来说，无疑将形成一定的支撑，特别是在当前受制于严格的房地产调控政策，楼市成交下行的市场行情下，房企资金链面临一定危胁，金融体系资金面的宽松，向渴求资金的房地产“输血”，有助于稳定楼市，提高开工量，减少各地频出的土地流拍、流标现象。

其二，进入年末往往信贷额度紧张，但今年银行面对较为宽松的资金面，有可能激发放贷冲动，个人房贷的申请难度和审批周期都有望减小，如果流动性进一步放松，不排除当前各银行执行的房贷利率上浮条款有所松动，出现下调。

其三，虽然流动性有所增加，但银行在批贷环节对房企资质的审核不会放松，因此，资金仍将向龙头房企集中，有助加速行业洗牌，房地产“强者恒强”的局面还将得到强化。

严跃进告诉本报记者，此次降准单纯从政策效应来看，其实对楼市的影响并不直接，换而言之，理论上对于房价和销售的影响是不明显的。但是从实际过程看，相关商业银行的贷款政策在第四季度或有放松的可能，这样就会刺激部分房贷业务的发放。这样可以利好市场交易的活跃程度，对于开发商来说，资金面改善的同时，类似第三季度的降价动作也会有所减少，房价容易反弹。

另外，严跃进认为，从整体楼市来看，也将会有三个利好。

第一，每一次降准，无论是直接还是间接，其实楼市都会有较为积极的反应。近期房企拿地的积极性有所减弱，尤其是流拍土地数量增加，所以降准其实也是可以更好地降低贷款成本，对于部分中大型开发商获取商业银行信贷是有较为积极的作用。

第二，降准利好银行按揭贷款数据的改善，某种程度上说，近期银行贷款之所以不积极，在于信贷方面是有限制的。但降准以后，多少会刺激银行对于个人按揭贷款发放力度的增加。

第三，降准将带来一些边缘性房地产业务的发展，尤其是一些和创新支持的业务，包括长租公寓项目、农村集体建设用地发展等，都会获得较好的贷款政策支持，这也利好房地产领域的供给侧结构性改革的发展。

58安居客首席分析师张波认为，从整个定向发放方式来看，国家依旧严防资金流入楼市，但在实际操作层面，不排除有一部分资金进入楼市，对楼市、股市是利好因素。

在楼市调控基调尚无变化的前提下，降准主观目的是为了刺激宏观经济，拯救小微企业。因此，外围的松动对于开发商资金链来说没有利好面。“从融资渠道看，除了开发贷，尚无其他可选的创新融资渠道，无法解决上市房企大量的资金需求。”张宏伟说，政策对房企融资“去杠杆”已用到极致，所谓“创新型”加杠杆的融资方式基本被叫停。因此，在当前融资渠道收紧的背景下，即使降准，短期内房企也难以得到市场释放的资金。

不过，从历史经验看，降准有利于银行发放更多贷款，为购房者提供更多的购房信贷支持；有利于释放更多住房需求，加大楼市去库存力度。市场好的时候，降准肯定能刺激楼市，但在市场下行阶段，各种融资渠道相对较紧的情况下，实际流到房地产领域的资金则有限。